經典案例 大力弘揚法理道德, 銘心維護公平正義

资讯文章

News

全国法院民商事审判工作会议纪要系列之 对赌协议

日期: 2019-12-13
瀏覽次數: 23

作者:金振朝律师

(一)关于“对赌协议”的效力及履行
  实践中俗称的“对赌协议”,又称估值调整协议,是指投资方与融资方在达成股权性融资协议时,为解决交易双方对目标公司未来发展的不确定性、信息不对称以及代理成本而设计的包含了股权回购、金钱补偿等对未来目标公司的估值进行调整的协议。从订立“对赌协议”的主体来看,有投资方与目标公司的股东或者实际控制人“对赌”、投资方与目标公司“对赌”、投资方与目标公司的股东、目标公司“对赌”等形式。人民法院在审理“对赌协议”纠纷案件时,不仅应当适用合同法的相关规定,还应当适用公司法的相关规定;既要坚持鼓励投资方对实体企业特别是科技创新企业投资原则,从而在一定程度上缓解企业融资难问题,又要贯彻资本维持原则和保护债权人合法权益原则,依法平衡投资方、公司债权人、公司之间的利益。对于投资方与目标公司的股东或者实际控制人订立的“对赌协议”,如无其他无效事由,认定有效并支持实际履行,实践中并无争议。但投资方与目标公司订立的“对赌协议”是否有效以及能否实际履行,存在争议。对此,应当把握如下处理规则:
  【与目标公司“对赌”】投资方与目标公司订立的“对赌协议”在不存在法定无效事由的情况下,目标公司仅以存在股权回购或者金钱补偿约定为由,主张“对赌协议”无效的,人民法院不予支持,但投资方主张实际履行的,人民法院应当审查是否符合公司法关于“股东不得抽逃出资”及股份回购的强制性规定,判决是否支持其诉讼请求。
  投资方请求目标公司回购股权的,人民法院应当依据《公司法》第35条关于“股东不得抽逃出资”或者第142条关于股份回购的强制性规定进行审查。经审查,目标公司未完成减资程序的,人民法院应当驳回其诉讼请求。

投资方请求目标公司承担金钱补偿义务的,人民法院应当依据《公司法》第35条关于“股东不得抽逃出资”和第166条关于利润分配的强制性规定进行审查。经审查,目标公司没有利润或者虽有利润但不足以补偿投资方的,人民法院应当驳回或者部分支持其诉讼请求。今后目标公司有利润时,投资方还可以依据该事实另行提起诉讼。

解读:

1.  对于投资方与目标公司的股东或者实际控制人订立的“对赌协议”一般应认定为合法有效。

2.  关于投资方与目标公司订立的“对赌协议”原则上也应为有效,根据投资方的诉讼请求不同分别作如下处理:

(1)投资方主张实际履行的,人民法院应当审查是否符合公司法关于“股东不得抽逃出资”及股份回购的强制性规定,判决是否支持其诉讼请求。
  投资方请求目标公司回购股权的,人民法院应当依据《公司法》第35条关于“股东不得抽逃出资”或者第142条关于股份回购的强制性规定进行审查。经审查,目标公司未完成减资程序的,人民法院应当驳回其诉讼请求。

(2)投资方请求目标公司承担金钱补偿义务的,人民法院应当依据《公司法》第35条关于“股东不得抽逃出资”和第166条关于利润分配的强制性规定进行审查。经审查,目标公司没有利润或者虽有利润但不足以补偿投资方的,人民法院应当驳回或者部分支持其诉讼请求。今后目标公司有利润时,投资方还可以依据该事实另行提起诉讼。

而在此之前,最高人民法院曾在苏州工业园区海富投资有限公司与甘肃世恒有色资源再利用有限公司、香港迪亚有限公司、陆波增资纠纷案【(2012)民提字第11号】中,以约定使得海富公司的投资可以取得相对固定的收益,该收益脱离了世恒公司的经营业绩,损害了公司利益和公司债权人利益为由,否认了股东与公司之间损害公司及公司债权人利益的对赌条款的法律效力,但认可了股东与股东之间对赌条款的合法有效性。

《会议纪要》并没有否认投资方与目标公司订立的“对赌协议”的效力,而是根据投资方的诉讼请求不同分别作以上处理,可谓更加尊重当事人意思自治,也更加科学合理。


0
News / 推荐新闻 More
2021 - 05 - 01
近日,卓建党委获得了中共广东省律师行业委员会颁发的“2020年度示范化律师事务所党组织”荣誉称号。卓建党委自成立以来,在“以党建促所建,以所建促党建”的发展方针下,领悟党建工作精神,真抓落实党建规范化标准和党建工作要点, 在政治建设、组织设置、工作机制、组织生活、党员管理等五个方面规定的动作上有所为、有所新、有所精,不断提高党建规范化水平。根据律所实际情况,切实落实党建六个“加”工程,分别是:党建加文化(使党建工作与律所文化同步发展);党建加纪律(以抓党建促进整体素质逐年提高);党建加服务(把党建工作融入律师执业活动中);党建加管理(使党建工作与管理工作并驾齐驱);党建加公益(使党建工作与社会公益相辅相成);党建加创新(适应律所党建工作新领域的要求)。充分发挥了党组织的引领作用,加强了党员教育管理,引导了党员律师积极参与社会公益活动,取得了社会各界的积极评价。通过全体党员的辛勤努...
2021 - 04 - 30
为了更好的开展团队秘书工作,加强各团队秘书工作交流,充分发挥团队秘书作用,提升团队整体效能,卓建律师事务所团队秘书交流分享会活动于2021年04月27日在律所十二楼沙龙区举行。本次分享会由卓建所忠赢律师团队萧明皓律师主持。分享会首先由卓建所培训与发展委员会主任彭湃律师致辞。彭湃律师对本次一体化运营中心组织的团队秘书交流分享会活动表示肯定和对各位同仁的到场表示热烈的欢迎。本次分享主题为律师团队秘书岗位事务与感悟,分享嘉宾为忠赢律师团队的张国芝秘书,张国芝从一则生动形象的比喻展开分享内容,将律师比作跑车,秘书的作用就是保障律师在这条道路上畅通无阻,解决掉除法律专业外的一切工作,让律师全身心的专注于律师工作。分享:岗位实务篇张国芝秘书分别从案件管理、财务管理、团队宣传、日常事务四个方面深入展开,将自己积累的丰富的岗位实战经验分享给大家,将其专业、用心、规范、细节的工作管理能力体现的淋漓尽致。分享...
2021 - 04 - 24
2021年4月23日上午,广东诺臣律师事务所合伙人会议主席官选芸律师一行到访卓建所参观交流。卓建所张斌主任,党委书记穆银丽律师,高级合伙人李国民律师,一体化运营中心张荣主任、一体化运营中心黄力维副主任热情地接待了到访嘉宾,双方在会议室进行了友好座谈交流。张斌主任首先对广东诺臣律师事务所领导一行到访表示热烈的欢迎,并带领来访嘉宾参观了本所11-13楼的办公场地,特别介绍了本所的法律时光长廊、党建活动室、模拟法庭及一体化运营中心。座谈中,张斌主任表示非常认可广东诺臣律师事务所,认为广东诺臣律师事务所是一家有情怀的律所,律师年人均创收较高,非常值得卓建学习。同时对卓建律所情况,分所建设及分所联盟情况,如何打造大湾区分所战略布局,预计21年开设10家分所,卓建发展历程,卓建文化,卓建“协同共生”新生态下的一体化运营10+1体系做了详尽的介绍。广东诺臣律师事务所合伙人会议主席官选芸律师首先对卓建所的...
2021 - 04 - 19
卓建房建委《房地产与建设工程法律资讯》2021年3月刊【总第34期】.pdf
Copyright ©2017 - 2020 广东卓建律师事务所
犀牛云提供企业云服务
律所地址:深圳市福田区福中三路2003号国银金融中心11-13楼
电话:0755-33377408
邮编:330520
  • 您的姓名:
  • *
  • 公司名称:
  • *
  • 地址:
  • *
  • 电话:
  • *
  • 传真:
  • *
  • 邮箱:
  • *
  • 邮政编码:
  • *
  • 留言主题:
  • *
  • 详细说明:
  • *
在线留言  
关注我们  
  • 手机网站
  • 官方微博